Madame, Monsieur, Chers actionnaires,

Altur Investissement a engagé en 2018 une nouvelle phase d’investissement qui s’est poursuivie en ce début d’année 2019, en ligne avec sa stratégie de développement.

Six opérations réalisées en 2018 dont deux cessions

Altur Investissement a réalisé six opérations sur l’ensemble de l’année 2018. Deux cessions génératrices de plus-values, deux nouveaux investissements, ainsi qu’une opération de build-up pour l’une de nos participations et une opération d’apport de titres.

Au titre des cessions citons d’abord CliniDom, spécialiste des soins à domicile racheté par le groupe Korian en juin. Cette opération a permis à Altur Investissement de dégager une plus-value significative après 6 ans d’accompagnement.

En novembre, Altur Investissement a cédé sa participation dans la Société Hôtellerie Saint-Jacques (détenant à 100% le Novotel de Nancy). La politique d’investissement retenue qui consistait à investir dans des hôtels nécessitant des travaux de rénovation a fonctionné à plein puisque, à la suite de ces travaux, le taux d’occupation a augmenté de 10 points, et le prix moyen par chambre de 20%. Cette cession a permis à Altur Investissement de réaliser un multiple supérieur à 2,5 fois son investissement. Cette cession confirme l’intérêt d’Altur Investissement pour les actifs hôteliers et la pertinence de son partenariat avec Turenne Hôtellerie.

Disposant de réserves de trésorerie importantes en début d’année 2018, les équipes d’Altur Investissement ont travaillé à l’identification, à la sélection et à l’analyse d’opportunités d’investissement présentant des perspectives de croissance et de création de valeur.

En mars, Altur Investissement est entré au capital du groupe Demarne, spécialiste de l’importation du commerce de gros de produits de la mer (poissons, coquillages, huîtres et crustacés). Entreprise familiale fondée en 1929 par la grand-mère de l’actuel dirigeant, Demarne s'est hissé parmi les cinq premiers acteurs français en termes de volume, auprès d’une clientèle diversifiée composée principalement de commerces de détail et d’acteurs de la restauration, de grossistes, mais également de centrales d’achat de la grande distribution. La Société a réalisé plus de 130 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2018.

Cette opération a été suivie en juillet par l’investissement dans BIOBank, leader français des banques de tissus osseux avec un chiffre d’affaires 2018 supérieur à 11 M€, société rentable et en croissance. La Société obtient, traite, transforme et distribue des greffons osseux à destination de patients nécessitant des greffes osseuses orthopédiques ou dentaires (mâchoires et gencives) et a une clientèle de plus de 2500 chirurgiens.

Citons également l’accompagnement du build-up du groupe Cevino Glass, spécialiste de la transformation de verre plat et la pose de vitrage. Présent au portefeuille d’Altur Investissement depuis 2012 et présentant un chiffre d’affaires de 25 M€, le Groupe a renforcé son implantation en Ile de France après une prise de participation majoritaire dans le groupe Nealtis, en juillet.

En janvier 2018 une opération d’apport de titres détenus par Altur dans la holding FLG (groupe Log’S) dans une nouvelle holding (la Financière Grimonprez) a permis la revalorisation comptable de la ligne dans nos livres.

Enfin, mentionnons que l’action de l’équipe d’Altur Investissement pour générer des opportunités d’investissement a porté ses fruits et permis d’identifier des investissements supplémentaires en fin d’année 2018. La société dispose de nombreuses opportunités d’investissement qui dépassent sa capacité de trésorerie. Ceci prouve la pertinence de la politique d’investissement de notre société qui réussit à attirer de belles PME et ETI françaises.

Confirmation qu’Altur Investissement se place en valeur de rendement

Poursuivant la politique de retour aux actionnaires que nous avons engagée il y a quatre ans, en 2015, Altur Investissement a versé un dividende de 0,30 euro par action à ses actionnaires au titre de l’exercice 2017. Il sera proposé par le gérant à l’Assemblée Générale du 23 mai 2019, de verser un dividende similaire au titre de l’exercice 2018.

Revalorisation du portefeuille

A la suite de ces opérations, l’actif net réévalué du portefeuille de participations s’élevait à 37,41 millions d’euros au 31 décembre 2018, soit 8,98 euros par action à comparer à une capitalisation boursière de 22,33 M€. Cela représente une décote de 40% qui parait particulièrement élevée.

Perspectives 2019

L’activité d’investissement en 2018 complétée par de multiples opérations en début 2019 valide notre stratégie d’investissement dans des PME familiales et patrimoniales françaises. Rappelons que l’objectif de cette politique était d’assurer un rendement à nos actionnaires en accompagnant des sociétés pérennes à la croissance durable.

Cette stratégie s’est accompagnée de la mise en valeur de cinq secteurs de spécialisation (Santé, hôtellerie, services générationnels, distribution spécialisée, et transition énergétique), grâce auxquels Altur Investissement entend offrir un accompagnement toujours plus actif à ses partenaires dirigeants.

Enfin, précisons que l’emploi réussi de nos réserves de trésorerie ne présage pas pour autant une année 2019 atone, et nous pouvons avec confiance annoncer la poursuite de notre développement.

Nous vous remercions de votre fidélité et de votre confiance. »

François Lombard
Président d’Altur Gestion
Gérant d’Altur Investissement